Національний банк України збільшив відсоткову ставку через загрозу стійкого зростання інфляції – Лепушинський

Національний банк України (НБУ) підняв ключову ставку з 15% до 15,5%, обґрунтовуючи це посиленням фундаментального цінового тиску та загрозою закріплення інфляції внаслідок вторинних ефектів, пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у власній колонці для інформаційного агентства "Інтерфакс-Україна".

Зауважується, що загальна інфляція у червні сповільнилася до 7,2%, головним чином завдяки тимчасовому збільшенню пропозиції продовольчих товарів. Водночас базова інфляція прискорилася до 8,1%, перевищивши попередні прогнози регулятора.

"До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – зазначив Лепушинський.

Він підкреслив, що облікова ставка діє на економіку із запізненням, тому монетарні рішення повинні враховувати прогнози на наступні квартали, а не лише поточний рівень загальної інфляції.

Мета підвищення ставки полягає не у ліквідації первинного здорожчання, спричиненого руйнуванням інфраструктури, ускладненою логістикою, браком працівників та зростанням енергетичних витрат. Натомість, це спрямовано на запобігання ширшому перегляду цін бізнесом, розкручуванню інфляційної спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у іноземну валюту.

За оцінкою Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, оскільки паралельно очікується розширення бюджетних стимулів та збереження стабільного споживчого попиту.

Підтримання привабливості депозитів у гривні та стабільності валютного ринку він назвав одним із шляхів повернення інфляції до запланованого рівня. Використання міжнародних резервів без супроводу процентною політикою означало б усунення наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його першопричин.

Лепушинський також висловив припущення, що аналітики не передбачали підвищення ставки через надмірну увагу до сповільнення загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки та недооцінку комбінації бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат та вторинних ефектів від здорожчання пального і послаблення гривні.

"НБУ оцінив цю комбінацію як достатню для проактивного кроку зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у статистичних даних", – наголосив заступник голови Нацбанку.

Як стало відомо, 30 липня НБУ, несподівано для багатьох аналітиків, підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор утримував її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.